积极信号继续累积，季报期关注业绩趋势。节后市场延续9月以来的震荡磨底状态，整体表现较弱，地产链和出行链表现不佳，在投资者对经济基本面信心尚待扭转之际，外部地缘风险扰动、美国通胀再度超预期引发美债利率冲高，对市场风险偏好带来一定扰动。A股市场当前仍处于磨底阶段，下行风险有限，近期建议关注以下积极因素：1）基本面边际改善：近期PMI连续四个月小幅回升并回到荣枯线以上， 9月出口同环比均有所改善，社融增量也继续超市场预期。前期政策发力正向基本面逐步传导，国内经济仍处于企稳修复过程中。2）汇金公司入市增持四大行：历史上汇金公司在二级市场对四大国有银行共进行5轮增持，其增持行为可能反映的是对当前增持公司投资价值的认可，对应到整体市场，也往往有助于释放较强的积极政策信号。往未来看，我们认为当前市场仍在经历从“政策底”到“市场底”的过程，投资者情绪扭转可能需要时间。我们认为市场当前位置和估值已隐含较多偏谨慎预期，对后市表现不必过于谨慎，对于磨底期不必过于悲观，四季度可能仍然是政策发力的重要窗口期，继续耐心等待积极催化因素。配置层面，近期A股以科技、医药为代表的成长风格受到较多关注，存在产业催化的部分细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局；考虑到当前政策环境较为积极且仍在发力过程中，我们认为受益于需求好转、具备业绩弹性的业绩改善行业，尤其是三季报业绩出现拐点或超预期的行业也值得关注。
来源：研究院专家委员会专家（中国中金财富证券有限公司）