内外部因素扰动或导致市场震荡波动。昨日A股三大指数集体高开，但市场热情持续性不佳，最终三大指数震荡走弱，延续回调态势。我们认为市场的震荡走弱仍与内外部一系列因素的扰动有关，一方面市场可能仍在消化美联储表态偏鹰、美债利率维持高位、局部地缘局势发酵的压力；另一方面，国内经济底部企稳回升可能需要更多、更明确的信号加以证实，投资者短期对稳增长政策的期待有所下降，A股市场流动性仍面临北上资金持续流出、资金交投平淡的压力。我们认为，短期如若未有更多积极因素出现以提振市场情绪，市场可能维持震荡格局。从中期维度看，考虑到近期国内经济增长显现边际企稳迹象、稳增长政策仍在发力过程中、情绪指标显示市场已抵达偏底部位置，我们认为虽然A股走势可能仍偏波动，但整体有望彰显出韧性。配置层面，近期A股价值风格优于成长风格，特别是与全球能源价格上涨相关的上游周期行业表现较好。考虑到当前政策环境较为积极且仍在发力过程中，我们认为受益于需求好转、具备业绩弹性的顺周期相关行业值得关注；存在产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。
来源：研究院专家委员会专家（中国中金财富证券有限公司）
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