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策略点评市场展望(21)

作者: 点击:155 发布时间:2024-01-02

A股市场前期经历连续回调后,主要指数再现极端估值,资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期。我们在12月底发布的报告中认为“反弹或随时而至”,节前最后一周市场企稳回升,2023年表现偏弱、机构重仓较多的电力设备、食品饮料等板块表现占优。

市场前期超调可能与资金面再度出现负反馈因素有关,而与此相对应的是内外部环境正在发生积极变化,1)国内政策继续宽松助力稳增长,且“宏观政策取向一致性”有所增强,有利于“强化政策统筹,确保同向发力,形成合力”。近期公布的国内工业企业数据中盈利同比有所改善,前期多家商业银行下调存款挂牌利率后,投资者对1月份社融信贷增速及LPR等利率指标关注度也在提升;2)海外美国通胀压力释缓后长端美债利率快速回落,十年期美债利率跌破3.8%关口,美元指数跌破101关口至5个月来低位,全球资金开始再配置,而A股前期对此反应不足。

后市来看,我们认为在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下,投资者信心仍有继续修复空间。我们重申2024年A股展望《行则将至》中的观点,虽需应对内外部一些中长期问题的显化,但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势,“我国发展面临的有利条件强于不利因素”,对A股后市表现不必悲观,2024年A股结构性机会有望好于2023年,配置上未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。