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策略点评市场展望(20)

作者: 点击:42 发布时间:2023-12-28

A股具备反弹基础,节前观察交投对反弹持续性的影响。昨日A股市场情绪有所改善,三大指数震荡收涨,北上资金大幅净流入A股。进入12月下旬后,市场由此前的持续回调进入到横盘波动态势。一方面,部分指数历经调整后再度显现极端估值,偏大盘蓝筹的沪深300指数TTM市盈率10.5X,股权风险溢价超过均值以上1倍标准差,已低至2016年初、2019年初、2020年3月和2022年10月等历史阶段性底部的极端水平。

同时,市场成交量逐步萎缩至6000亿元左右,或说明当前市场抛压不大,进一步回调空间相对有限。另一方面,内外部环境正在显现积极变化,国内稳增长政策继续推进,海外美债利率继续回落。往后市来看,我们认为极端估值叠加积极因素累积应对资金面负反馈,A股具备反弹基础,但考虑到节前市场交投较为平淡,市场反弹可持续性或仍有待观察。从中期维度看,我们认为市场中期机会大于风险,建议继续关注内外部环境的边际变化。

配置方面,结合当前宏观环境和流动性等因素,我们认为A股小盘风格有望继续占优,但需要关注大小盘风格的估值分化程度。