A股具备反弹基础，节前观察交投对反弹持续性的影响。昨日A股市场情绪有所改善，三大指数震荡收涨，北上资金大幅净流入A股。进入12月下旬后，市场由此前的持续回调进入到横盘波动态势。一方面，部分指数历经调整后再度显现极端估值，偏大盘蓝筹的沪深300指数TTM市盈率10.5X，股权风险溢价超过均值以上1倍标准差，已低至2016年初、2019年初、2020年3月和2022年10月等历史阶段性底部的极端水平。
同时，市场成交量逐步萎缩至6000亿元左右，或说明当前市场抛压不大，进一步回调空间相对有限。另一方面，内外部环境正在显现积极变化，国内稳增长政策继续推进，海外美债利率继续回落。往后市来看，我们认为极端估值叠加积极因素累积应对资金面负反馈，A股具备反弹基础，但考虑到节前市场交投较为平淡，市场反弹可持续性或仍有待观察。从中期维度看，我们认为市场中期机会大于风险，建议继续关注内外部环境的边际变化。
配置方面，结合当前宏观环境和流动性等因素，我们认为A股小盘风格有望继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度。