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策略点评市场展望(28)

作者: 点击:118 发布时间:2024-01-18

市场展望:市场或震荡磨底。昨日国家统计局披露12月宏观经济数据露,12月工业增加值同比增长6.8%,较前值提升0.2个百分点,环比增长0.5%,较前值下降0.4个百分点。固定资产投资累计同比增速3.0%,较前值提升0.1个百分点,比增长0.09%,较前值下降0.12个百分点。结构上,制造业、基建投资同比增速略有改善,房地产投资继续放缓。12月社零同比增长7.4%,凌前值下降2.7个百分点,环比上升0.42%,较前值上升0.33个百分点。整体看,12月经济数据显示需求端仍然偏弱,需要稳增长政策落地加码支持。近期市场持续调整,我们认为一方面因为在需求偏弱的情况下,2023年12月各家商业银行陆续调降存款利率之后,投资者对1月调降政策利率及LPR利率的预期一度升温,1月15日人民银行开展9950亿元MLF操作,净投放2160亿元,中标利率与此前持平,可能给市场情绪造成一定程度的负面冲击。除此之外,股价下跌与资金面的负向反馈,也可能成为市场震荡幅度加大的理由。整体看,A股市场资金具备较强的顺周期特征,资金净流入市场规模与股价涨跌呈现出较强的正向相关关系。不过,一般情况下,资金面变化是市场的同步指标,而不是前瞻指标,市场表现的关键还在于宏观经济基本面表现,尤其是需求端企稳进度、是否可以出现有效的政策应对。从基本面看,我们预计2024年A股盈利增速有望达到5%-8%。从政策面看,去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地,对经济的支持效果也有望逐步显现。从资金面看,以保险为代表的长线投资者、汇金公司等机构仍在增持。考虑到市场估值处于历史偏低水平,投资者偏审慎的预期仍有修复空间,短期调整不改长局。

来源:研究院专家委员会专家专稿(中国中金财富证券有限公司)