市场展望:市场或维持震荡磨底态势，信心修复有待政策加码。昨日A股三大指数表现分化，消费与高股息相关板块有相对表现支撑沪指小幅收涨，股市情绪延续平淡，两市成交量进一步回落至6000亿元左右。2024开年以来A股市场表现偏淡，主要宽基指数回调，仅部分领域如红利指数获得资金关注并取得正收益，延续与2023年全年相近的市场风格特征。从影响因素来看，基本面层面，近期公布的经济、金融数据显示我国需求继续修复的过程中仍有待政策加码，投资者对于房价和物价能否企稳关注度较高;外围方面，美国FOMC会议纪要、就业及通胀数据相继公布后，叠加红海冲突持续升级，美联储降息预期有所波动，美债利率上行并导致中美利差走阔，对A股市场风险偏好带来影响;此外近期对市场资金面的关注度也有所抬升，随着市场调整，部分领域如资金需求(IPO、再融资节奏等)以及雪球敲入问题也引起投资者关注。
展望后市，尽管近期市场走势偏弱，但交易情绪再度降温也意味着资产价格已经计入投资者过于悲观预期，而与此同时对市场有利的因素也在边际增加，包括:1)市场估值处于历史较极端水平，截至1月12日，沪深300指数的前向市盈率8.8倍，对应股权风险溢价位于历史均值上方1倍标准差以上，机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。2)2023年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地，对经济的支持效果也有望逐步显现。向前看，我们认为虽短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，短期扰动不改长局，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年，未来 3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。
来源：研究院专家委员会专家专稿（中国中金财富证券有限公司）