市场或波动磨底，关注政策进展。昨日A股三大指数表现分化，涨跌不一，市场从前一交易日的悲观情绪中有所修复。随着市场回调至前期低点附近，市场估值再度低至历史偏极端水平，当前位置已隐含较多偏悲观的预期，我们认为市场回调空间或相对有限，A股市场中期机会仍大于风险。
12月6日，财政部联合人力资源社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》[1]，并向社会公开征求意见，新规规定社保基金投资股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。向前看，我们预计12月市场可能逐步迎来关键的政策窗口期，政策进展或成为推动市场情绪边际改善的关键变量，值得重点关注。
配置方面，结合当前宏观环境和流动性等因素，我们认为A股小盘风格有望继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，以及后续政策定调对于经济预期的影响。行业层面建议关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。