市场或维持震荡波动走势，关注政策动态。昨日A股三大指数有所回调，市场整体延续上一周的震荡波动走势。近期在内外部正负面因素共同作用下，市场走势缺乏方向。一方面，近期部分宏观数据显示8月以来经济活动的改善修复有重新放缓迹象，制造业PMI连续两个月低于荣枯线对市场信心带来影响，部分城市房价波动加大也提升了投资者对于地产产业链的关注；另一方面，近期海外压力有所减缓，人民币汇率较此前有所升值。市场风格方面，近期微盘、小盘风格表现占优，与经济相关较高的指数和板块整体表现较弱，沪深300回调至10月低点附近。向前看，12月市场可能逐步迎来关键的政策窗口期，未来可能召开的中央政治局会议和中央经济工作会议或进一步明确2024年的经济工作安排及政策应对。考虑到当前时点临近政策窗口期，对后市表现不宜悲观，随着市场回调至前期低点附近，市场估值再度低至历史偏极端水平，当前位置已隐含较多偏悲观的预期，A股市场中期机会仍大于风险。
配置方面，结合当前宏观环境和流动性等因素，我们认为A股小盘风格有望继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，以及后续政策定调对于经济预期的影响。行业层面建议关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。