积极因素显现或带动市场情绪改善。昨日，A股市场延续上周开启的反弹态势，市场情绪继续修复，股市成交量突破万亿元。我们认为市场表现的改善源于近期一系列积极因素的积累，具体包括：1）汇金持续增持有助于扭转资金面负反馈。2）特别国债发行超出市场预期，投资者对稳增长政策关注度进一步抬升。3）估值风险已得到较多释放，流动性获得支持。4）中美高层互动增多，中美关系的预期改善对市场风险偏好的提升也有望起到正向支持效果。综合考虑四季度仍是国内稳增长政策窗口期、三季报或将确认A股盈利底已过、积极因素显现带动股市资金面改善，我们认为投资者对后市表现不必悲观，市场当前机会大于风险，后续仍有修复空间，四季度建议多关注阶段性及结构性机会。
配置层面，建议关注三条配置思路：1）受益于政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的基建链条相关行业；弱复苏环境下需求有望边际好转、库存和产能等供给格局改善，具备较强业绩弹性的领域值得关注，如白酒、白色家电等。2）与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益国企估值重塑的油气和电信央企。3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，例如通信、半导体等TMT行业。风险提示：国内经济复苏不及预期，国内稳增长力度不及预期。
来源：研究院专家委员会专家专稿（中国中金财富证券有限公司）