正反面因素博弈下市场或波动修复。昨日盘中A股市场波动加大，三大指数震荡收涨，显示当前位置投资者对后续市场走势存在一定分歧，我们认为本周内外部关键变量落地或对市场走势产生重要影响。具体来看：1）本周10月宏观经济数据或将披露。昨日，10月金融数据出炉，10月新增社融1.85万亿元，比上年同期多增9108亿元，与Wind一致预期基本持平，主要受特殊再融资债券发行提速推动；社融存量同比增长9.3%，环比提升0.3个百分点[1]。本周周中投资、消费等数据将陆续披露，我们认为经济增长态势以及与之对应的政策应对或成为影响市场走势的关键变量。2）中美高层互动增多。中国国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰于11月8日至12日应邀访美，其间与美财长耶伦举行数次会谈[2]。应美国总统拜登邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤 [3]。我们认为中美关系的预期改善对市场风险偏好的提升也有望起到正向支持效果。综合来看，我们认为在积极因素累积背景下，投资者预期有望逐步改善，对于后续市场表现不必悲观，后市机会仍大于风险，四季度建议多关注阶段性及结构性配置。
配置层面，建议关注三条配置思路：1）前期风险释放充分、且存在产业催化的科技成长细分领域，例如半导体、通信等TMT相关行业以及医药生物等。2）温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业，例如具备较强业绩弹性的白酒、白色家电、汽车零部件等行业以及景气度提升的出口链相关行业。3）考虑到近期市场交投情绪好转、投资者风险偏好提升，前期凭借安全边际取得超额收益的高股息相关行业短期可能面临一定压力。
来源：研究院专家委员会专家专稿（中国中金财富证券有限公司）