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策略点评市场展望(1)

作者: 点击:171 发布时间:2023-09-27

       情绪指标低至历史偏底部水平意味着投资者情绪可能已过度悲观,中期市场机会大于风险。

      上周前几个交易日市场延续9月初以来的震荡磨底趋势。市场日成交额明显萎缩并创下年内新低,对应自由流通市值的换手率不足1.6%,已经处于近年来换手率较为极端的位置,与去年10月左右的成交底部时期相近,且若考虑近年量化交易资金的占比提升,目前的换手率水平可能大致可以对标2018年底或2014年上半年换手率处于历史阶段性底部的时期。交易处于历史偏底部往往意味着资产价格可能已经隐含过度谨慎预期,卖盘压力在前期也得到较为充分的释放,市场继续下行风险较小,中期机会大于风险。在情绪指标抵达历史偏底部位置时,后市指数演绎的关键在于影响市场的主要矛盾能否得到有效缓解。

       近期从经济数据来看,8月消费、工业生产和出口均有边际改善,通胀也出现触底迹象,房地产需求支持的一系列政政策也在9月得到落实,在经济略见起色但难谈企稳之前,政策可能仍有继续加码的空间。且回溯历史上长周期调整后的重要底部区域,均有密集的支持实体经济及资本市场的政策出台,而市场预期的扭转通常也相对滞后,形成阶段性的“磨底期”,这种预期的扭转往往要经历量变到质变的过程,需要保持耐心,上周五指数明显反弹可能意味着边际积极变化的出现。配置层面,近期高股息风格表现较好,反映在业绩真空期及政策变化阶段,投资者更重视当期回报。当前政策环境较为积极且仍在发力过程中,地产产业链等政策重点支持领域近期虽有所调整但仍有望有相对表现,受益于产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。

来源:研究院专家委员会专家(中国中金财富证券有限公司