【策略点评】
市场展望:市场波动调整空间或相对有限。过去两周A股市场“分化”特征凸显，大盘价值指数好于成长、中小盘指数，地产链条、高股息策略表现好于科技、制造、消费等成长赛道，主要源于地产政策边际变化以及资金面改善边际趋弱。往前看，短期我们认为A股处在基本面真空期与政策期待期的关键窗口，宏观增长与企业盈利边际变化难以明确判断，市场走势可能仍取决于政策转向后的持续落实，以及由此带来的情绪资金面改善与估值修复。考虑到，近期市场对地产政策的预期已经有所消化与反应，如若交易型资金回补力度放缓，市场可能面临交易层面扰动，但整体上我们认为市场情绪具备韧性，市场波动调整空间相对有限，主要支撑源于:1)近期房地产相关政策出现积极变化，政策释放的积极信号有利于改善投资者风险偏好。2)4月底召开政治局会议表态“坚持乘势而上”和“避免前紧后松”，前期宏观政策的落地有利于改善投资者对经济基本面的预期。3)从A股主要投资者类型来看，当前私募基金投资者仓位仍处于历史低位，外资近期有所回流但对中国资产仍处于低配，可能对市场仍有潜在的资金面支持。
风险提示:国内稳增长政策进展不及预期，国内经济复苏情况不及预期。
来源：研究院专家委员会专家专稿（中国中金财富证券有限公司）