市场展望:政策红利支撑投资者情绪，修复行情进行时。上周上证指数在整数关口附近较为波动，震荡收涨，投资者情绪仍处于修复过程中。背后支撑因素可能包括以下方面:1)2024年全国两会胜利开幕，政府工作报告设定的主要宏观指标基本符合市场预期，包括 GDP 增速 5%左右，居民消费价格涨幅 3%左右，赤字率安排 3%、赤字规模略超 4万亿元等。政策取向基本延续了去年底中央经济工作会议以及其他重要会议精神，强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，“多出有利于稳增长、稳预期、稳就业的政策”，“稳健的货币政策要灵活适度，积极有效”、“积极的财政政策要适度加力、提质增效”等，在预算赤字之外，发行地方政府专项债 3.9 万亿元，未来几年连续发行超长期特别国债，今年先发1万亿元，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。今年综合两本账的财政政策强度高于2023 年，释放了中央加杠杆、财政政策发力的信号。资本市场方面，两会期间强调要“增强资本市场内在稳定性”我们认为资本市场的内在稳定性需要上市公司质量提升、回馈股东力度增加、加强违规监管、提振投资者信心、投资者树立长期投资理念等方面相互配合，经济基本面的好转和上市公司盈利改善也是影响投资者信心的关键因素。2)周内部分经济数据公布，外需出现边际好转，1~2月出口同比增长7.1%，增速相比前值上升4.8个百分点，进口同比增长3.5%，增速比前值上升 3.3个百分点，均好于市场预期，出口改善幅度强于进口。2月CPI、PPI同比分别为 0.7%、.2.7%，CPI增速上行主要由春节错位因素导致，PPI仍处于负增长区间，后续仍需要政策落实支持稳增长。往后看考虑到 A股市场估值仍处于历史偏底部位置,与全球市场比较也处于明显偏低水平,我们认为短期修复行情有望延续。中期走势则取决于政策环境，尤其是财政和货币政策的协同发力。行业配置上，我们认为年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃;设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会。
风险提示:国内经济复苏不及预期，国内稳增长力度不及预期。
来源：研究院专家委员会专家专稿（中国中金财富证券有限公司）