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策略点评市场展望(30)

作者: 点击:125 发布时间:2024-01-22

静待积极因素累积。近期市场延续震荡调整态势,背后可能有几个方面原因:1)近期公布我国经济明增长继续修复过程中仍需政策加码应对。统计局公布经济数据显示2023年GDP增速较2022年抬升,整体续修复趋势,但去年四季度及12月需求还不强,房地产销售面积与投资增速、消费增速略缓于市场预期,需要政策加码支持。年初至今政策推进的节奏相对温和,MLF平价超额续作,中标利率与此前持平。2)海外近期事素偏多,影响投资者风险偏好。年初至今全球地缘风险引发市场关注,红海事件仍在发酵,韩国股市年初也有较整。全球投资者对美国大选关注度初步抬升。结合近期美联储多位官员偏鹰发言及美国经济数据,市场押注三降息概率大幅走低,不降息概率已超过50%,十年美债利率一度上行至超4.1%,叠加年初换汇需求抬升,人民面临阶段性压力,对A股外资流向也带来影响,上周北向资金流出规模边际抬升。3)A股市场近期部分流动性到市场偏高关注,但事实上对资本市场影响有限。A股市场资金有一定的顺周期特征,股价与资金面的负反馈是近期市场波动加大的原因。近期个别雪球产品达到敲入线等受到市场较高关注,但结合中金量化组判断,实场影响有限,雪球产品的对冲仓位主要是股指期货而非股票现货,雪球产品从发行到对冲到合约了结过程中对股指交易影响不大。

综上而言,近期短期因素对市场带来进一步扰动,社会预期偏弱背景下信心修复可能需要时考虑经历调整后市场整体估值已经处于较为极端状态,沪深300指数2024年的预期市盈率仅为8.7倍,在全市场指数中位于底部水平,历史及横向对比均具备较强投资吸引力。后续关注稳增长政策发力及落地,我国市空间大、潜力足、产业链在全球具备竞争优势,经历较长时间且幅度较大的调整后,对市场中期表现不必悲观上,未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

来源:研究院专家委员会专家专稿(中国中金财富证券有限公司)