【策略点评】
市场展望:信心修复仍需政策支持,后市不悲观。5月底以来A股市场持续回调,投资者风险偏好承压,交投意愿不足。从我国宏观环境来看,近期公布的部分5月物价、金融和经济数据表明相比一季度,经济景气出现边际转缓迹象,且在结构上表现为供给强于需求、内需缓于外需。经历明显政策调整后,近期房地产市场虽然出现了一些积极变化,如新房销售面积和销售金融同比降幅均有所收窄,但整体地产市场景气度仍偏弱,中金53城同质可比二手房价格指数同比降幅为15.8%,房地产开发投资增速也延续放缓态势。海外方面,全球地缘风险加剧、主要经济体间贸易竞争增多、美国降息预期反复等也对全球资金流向带来影响。我们在不久前发布的下半年展望《击楫中流》中认为,虽然2月份以来的修复行情面临波折,但今年预期最为悲观时期可能已经过去。当前A股市场整体估值已经重新回到历史偏底部水平,指数5周连阴后资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期,下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善,有助于继续活跃资本市场,再度提振投资者信心,下半年继续多关注阶段性及结构性机会。配置方面,陆家嘴论坛释放积极资本市场改革信号,支持新质生产力发展,上周证监会发布深化科创板改革8条措施,结合前期集成电路大基金三期成立、大飞机基础研究基金设立等科技领域利好政策,我们认为科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃;外需较强背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会;红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变;新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化。
风险提示:国内稳增长政策进展不及预期,国内经济复苏情况不及预期。
来源:研究院专家委员会专家专稿(中国中金财富证券有限公司)