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策略点评市场展望(60)

作者: 点击:33 发布时间:2024-06-12

【策略点评】

市场展望:市场中期机会或大于风险。中金研究部发布《2024下半年A股展望:击楫中流》 ,展望下半年,宏观范式转变下中外金融周期分化,结合我国积极的稳增长政策及中长期改革,我们认为今年投资者预期最为悲观时期可能已经过去,2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续,继续维持“市场机会大于风险”的判断。下半年建议重点关注以下几方面:1)世界经济格局步入“大分化”时代,重视宏观范式转变下的增长特征。展望下半年,我们认为我国经济增长动能有望继续温和改善,但需重视宏观范式转变带来的结构性影响。物价在内需边际改善和局部涨价因素支撑下,同比有望小幅回升;地产仍在寻底期但预期改变;结合全球贸易政策、地缘等因素,全年我国出口可能呈现“强基本面、弱预期”特征。2)下半年中长期改革关注度提升。4月中央政治局会议强调“避免前紧后松”,下半年财政与货币协同发力是重点,我们认为地产对于市场而言仍是关键“胜负手”,产业政策进行重要调整后需关注落实力度和效果。中长期改革预期升温,今年7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向。新“国九条”发布后,资本市场“1+N”政策体系正逐步完善落实。3)A股盈利增长有望稳步修复。我们自上而下估算A股/非金融2024年盈利同比增长1%/1.6%,下半年盈利增速可能好于上半年。4)外部仍有不确定性,关注全球地缘局势及美联储降息周期。节奏上,截至5月31日,沪深300前向市盈率为10.4倍,历经修复后市场整体估值仍在偏低水平,与全球市场相比仍具备明显投资吸引力。下半年基本面改善对指数表现的贡献边际有望抬升,继续维持全年节奏上前稳后升的判断。行业配置:向内求稳定,向外寻超额。未来3-6个月,大盘占优风格趋势有望延续,价值风格或继续优于成长,重点关注三条主线:1)基本面稳定、具备分红能力和意愿的高股息板块,关注动力煤、石油石化、高速公路等。2)受益于外需好转的出口&出海领域,以及全球定价的资源品,建议关注白色家电、家居、轮胎、商用车、工程机械、游戏、黄金、铜等。3)行业预期有望改善、具备较高业绩弹性的领域,如电子半导体、锂电等新能源板块、电力、燃气等。

风险提示:国内稳增长政策进展不及预期,国内经济复苏情况不及预期。

来源:研究院专家委员会专家专稿(中国中金财富证券有限公司)