策略点评市场展望（69）

【策略点评】

1、财政政策表态偏积极，略超市场预期。增量政策对于地方政府化债及房地产市场具有较强积极意义。后续逆周期政策有望进一步加码。预计未来中央财政可能将根据经济形势进行动态考量，有望进一步发力或制定增量举措。

2、市场底部基本探明，后市有望企稳回升。上周A股市场在10月8日开盘大幅高开后开始震荡回调，多数指数回吐近一半涨幅。一方面短期涨幅较大引发了投资者的获利回吐，同时当前上证指数位置临近历史交易密集区，短期存在一定阻力；另一方面，前期放量上涨过程中，按自由流通市值计算的换手率水平一度至8.6%，短期情绪过热存在震荡消化的需求。

3、展望后市，9月底国新会和政治局会议释放积极的政策转向信号，本次财政部进一步确认了未来财政加码可能。政策信号显现过程中，叠加政策发力对于预期的改善，我们认为市场在经历调整后有望重拾信心。后市或止跌企稳，但回升斜率可能较前期有所放缓。未来重点关注本月可能召开的人大常委会对具体财政方案的落地情况。

4、配置上如何选择？本次国新会释放较明确财政加码信号，在此背景下上周上涨后有所调整的地产链、泛消费领域有望短期再度表现占优；A股三季报业绩关注度有所提升，10月底前业绩可能好于预期的公司及行业在季报期或有相对表现；中期建议关注景气较好、符合我国产业升级方向的成长领域，如科技硬件、新能源等。

【风险提示:国内稳增长政策进展不及预期，国内经济复苏情况不及预期。】